seo三人行 > 新闻信息 > 正文
恒顺醋业(个股资料 操作策略 股票诊断)
恒顺醋业:18年规划积极,关注内部改善恒顺醋业 600305
研究机构:申万宏源 分析师:吕昌,张喆 撰写日期:2018-05-22
投资评级与估值:考虑到公司未来仍会确认一定幅度的非经常性收益,我们上调2018-20年EPS预测至0.56、0.59、0.66元(前次0.41、0.49、0.58元),分别同比增长20%、5%和12%,其中2018年预计扣非后净利润同比实现20%的增长,最新收盘价对应2018-19年PE分别为23、22倍,维持增持评级。公司作为食醋行业细分龙头,在行业集中度偏低、消费升级持续推进的背景下,份额提升仍有较大空间;同时公司受体制因素限制较多,整体经营效率明显低于其他调味品细分行业龙头,未来若管理机制上能够有所改善,盈利能力潜在改善空间可观。
18年规划积极,目标完成信心十足:公司在2017年报中披露的18年收入、利润增长目标分别为13%、20%,整体规划较为积极。收入方面,公司Q1整体增速不高主要受春节错位和基数偏高的影响,若从销售考核年度来看,17年12月至18年4月间,公司整体销售表现较好完成目标。利润方面,17年公司实现较多非经常性损益,18年公司对扣非和整体的利润增长目标均为20%,其中扣非后净利润指引符合预期,我们预计净利率提升仍会来自于内部经营管理效率的提升,同时预计18年仍会确认一定幅度的非经常性损益。
品类扩张与大单品战略方向明确,华东成功经验有望推向外埠市场:产品方面,公司未来将着力打造大单品,以提升整体经营效率,同时围绕主力食醋积极拓展其他品类,包括白醋、料酒、酱油等,其中料酒业务近年来表现亮眼,公司也在通过加大市场投入的方式加快发展,希望能够在料酒行业实现份额第一。分区域来看,华东大本营在基数较高的基础上仍能实现相对较快的双位数增长,主要得益于产品品类的不断完善与丰富,未来公司也会持续加大外埠市场开拓力度,并借鉴华东市场的成果经验。
聚焦调味品主业决心不变,关注自内而外积极改善:公司目前战略方向明确,未来仍将继续围绕酿造调味品主业发展,并通过内生外延多种方式助力主业加快发展。尽管目前体制变革尚未落地,但公司内部也在持续推进机制变革,通过调整高管和业务团队薪酬体系的方式理顺激励机制、激发团队主观能动性,建议持续关注公司自内而外改善的积极变化。
股价上涨的催化剂:调味品业务收入增速超预期、体制改革有突破核心假设风险:业绩低于预期、行业竞争加剧。
- 搜索
-
- 2018-06-21无锡高新区发布三年“三高”行动
- 2018-06-21亚洲第一前锋亲临无锡 为“足球
- 2018-06-21关于做好2018年春节期间拥军优属
- 2018-06-21中外设计师共聚杭州桐庐 共探乡
- 2018-06-21阳泉在杭州举办招商推介会
- 2018-06-21杭州一干部两次“拒绝”组织挽救
- 2018-06-21探访杭州多个海绵城市项目 靠“
- 2018-06-21杭州入梅前夜迎大到暴雨 多地短
- 2018-06-21杭州:重拳出击黑恶势力
- 2018-06-21杭州市全市金融工作会议召开 米
- 2018-03-22白色情人节,用英得尔车载冰箱打
- 2018-03-22送礼不踩雷!白色情人节虐狗攻略
- 2018-04-09邪恶漫画:无人岛完整版,没看过
- 2018-04-10“江苏工匠”苏建时: 解决实际
- 2018-04-10CBA季后赛直播:山东男篮vs江苏
- 2018-04-10全面推进政务公开工作新闻发布会
- 2018-04-102018年春节银联网络交易达6790亿
- 2018-04-10江苏首张增量配电许可证落户扬中
- 2018-04-10嘟嘟~您乘坐的旅游专列已抵达江
- 2018-04-11自治区旅发委发布2018年春节黄金
- 2018-06-21无锡高新区发布三年“三高”行动
- 2018-06-21亚洲第一前锋亲临无锡 为“足球
- 2018-06-21关于做好2018年春节期间拥军优属
- 2018-06-21中外设计师共聚杭州桐庐 共探乡
- 2018-06-21阳泉在杭州举办招商推介会
- 2018-06-21杭州一干部两次“拒绝”组织挽救
- 2018-06-21探访杭州多个海绵城市项目 靠“
- 2018-06-21杭州入梅前夜迎大到暴雨 多地短
- 2018-06-21杭州:重拳出击黑恶势力
- 2018-06-21杭州市全市金融工作会议召开 米
- 网站分类
-