新任中国人民银行行长易纲亮相2018年博鳌亚洲论坛。澎湃新闻记者 赵昀 图
4月11日上午，新任中国人民银行行长易纲亮相2018年博鳌亚洲论坛，在主题为“货币政策的正常化”的分论坛上，易纲不仅一口气宣布了总计11项将在今年落地的金融开放措施 ，还回答了分论坛主持人和现场听众总计十余个问题，涉及中美贸易摩擦、中国金融监管框架，具体的虚拟货币监管、利率和汇率、资本项目可兑换等。
以下是澎湃新闻梳理的要点：
1.关于中国货币政策正常化
易纲：货币政策在中国是审慎的、谨慎的货币政策。我们没有什么量化宽松，或者零利率的政策。现在主要的央行都开始收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表。我们已经有很长一段时间期待这样变化的发生，所以我们也已经准备好了进行这样的改变。
中国和美国两国的利差，现在也是处于一个舒适的区间。中国十年期国债收益率现在是3.7%，美国现在可能是2.8%左右。短期我们非常长时间关注货币政策的正常化，我们也准备好了，进行审慎的货币政策。
目前为止，我们利率的自由化是朝着市场主导的方向发展，价格的变量现在越来越重要了。目前我们有两条渠道，一个是基准利率，一个是市场利率。比如说repo（回购）、政府债、公司债的利率，现在的货币市场利率完全是由市场来决定。
借贷储蓄我们还是有基准利率，我们对基准利率放松了一些空间，基准利率作为一个参照，但是贷款利率，或者存款利率可以就基准利率而言稍微有所上浮或者下降，这个是由商业银行根据市场状况来决定的，他们决定实际的存款和借款的利率。虽然我们有基准利率作为一个指导，但是在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决定。
我要说最好的方式就是为了逐渐使这两条利率轨道逐渐融合，更向市场利率统一，这是我们的改革方向，所以我们要考虑什么是最好的策略，最好的策略在未来就是要让这两条轨道更加审慎，然后更加遵从一个市场利率的这种方向。
2.关于金融对外开放举措细节
易纲：昨天，习近平总书记宣布，中国将大幅放宽包括金融业在内的市场准入。人民银行和各金融监管部门正抓紧落实，按照党中央、国务院的部署，大幅度放开金融业对外开放，提升国际竞争力。
下一步，我们将遵循以下三条原则推进金融业对外开放：一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。
根据习主席所说的落实开放措施“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的精神，以下金融领域的开放措施将在未来几个月内落实：
1.取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行；
2.将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；
3.不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；
4.为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币；
5.允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。
6.放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。
在今年年底以前，我们还将推出以下措施：
1.鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资；
2.对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限；
3.大幅度扩大外资银行业务范围；
4.不再对合资证券公司业务范围单独设限，内外资一致。
5.全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求。
此外，经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，我们将争取于2018年内开通“沪伦通”。
此前宣布的各项开放措施均在顺利推进，我们已经放开了银行卡清算机构和非银行支付机构的市场准入限制，放宽了外资金融服务公司开展信用评级服务的限制，对外商投资征信机构实行国民待遇。
目前，各部门正在抓紧修改法律法规相关程序，将在上述时间节点前落地实施。为促进金融业开放相关工作顺利实施，我们还将做好配套措施，在扩大金融业开放的同时加强金融监管。在放宽外资准入和业务范围的时候，依然要按照相关法规对各类所有制企业进行一视同仁的审慎监管。通过加强金融监管，我们可以有效防范和化解金融风险，维护金融稳定。
3.关于中美贸易摩擦
易纲：首先，我先分享一下我自己的一些中美贸易摩擦方面的想法。我认为，世界前两大经济体，中国美国之间的贸易逆差，或者不平衡的问题，是一个非常复杂的问题。
首先，这种不平衡是结构性问题。中国是在产品附加值价值链的末端，所以说，中国的贸易顺差实际上代表了整个东亚对于美国的顺差，因为中国会进口日韩以及中国台湾地区生产的产品，然后再卖给美国，所以在统计数据当中显示出来是中国对美国的贸易顺差，但是事实上中国跟日本、韩国和台湾省都有贸易逆差，我们需要从一个多边的角度，而不是跟美国双边的角度看贸易不平衡的问题。
第二，贸易不平衡是宏观经济的问题，如果你看这是国家账户，一方面是经常账户向下赤字，这是一方面，另外一方面有三点，一是政府赤字，第二是投资，第三是私人储蓄。目前的情况，美国对中国有贸易逆差，但是另外那一方面，如果看预算，美国政府的预算赤字，也在增长。赤字越高，贸易赤字也就越高，预算赤字越高，贸易赤字也就越高。
第三，刚才说的私人储蓄。目前美国私人储蓄率是有所下降的，这也会造成缩减经常账户赤字的困难。我们需要认识到经常账户的赤字是一个非常艰巨的问题，我们看中美贸易的时候，不仅要看货物贸易，也要看服务贸易。
美国在服务贸易方面有很大的优势，如果看中国跟美国的服务贸易逆差，在过去十年每年增长20%，去年服务贸易，中国对美国的逆差超过了380亿美元。所以，随着金融服务业开放和服务的开放，美国将会在未来的服务贸易当中具有进一步，更大的优势。所以如果我们把货物贸易跟服务贸易两个放在一起看的话，他们是会平衡的。所以如果美国政府花更少的钱，储蓄率上升的话就会缩减赤字，没有问题。
我们需要考虑美国的跨国公司在中国的业务。他们会在中国市场销售很多产品，大量的销售额和利润。但是我们看中美贸易逆差的话，并没有算这块，美国跨国公司在中国的销售以及获取的利润，如果把这个因素也考虑进去整个不平衡的状况就会极大的缓解。只看中国企业对于美国的产品销售是不够的。美国跨国企业在中国的产品销售，事实上销售额和利润都很大，把这两点都考虑进去的话，图景会有很大的改变。
我认为我们的货币政策是关注国内的宏观经济形势，它是服务于实体经济的。中国哪怕关税上升也不会让自己的货币贬值。我们的货币政策以及我们的汇率体系运行良好，我们的汇率体系是以一揽子货币为参照，管理的浮动汇率也是基于供求关系，目前为止运行良好。
我们的央行并不会干预长期的汇率，而且他对中国人民来说服务也是不错的。我们有1亿中国人口会出国，他们能够非常方便地享受外汇。我们的汇率体系使得家庭、企业甚至是在中国营业的外资公司，都给他们提供了贸易和投资的便利。我们的汇率机制是一个市场决定的机制，它运行良好，也会继续良好地运行下去。
4.金融开放与实体经济的关系
易纲：货币政策的变化开放对实体经济肯定是有好处的，我们所有这些其实都是为了金融业怎么样更好的服务实体经济来设计的。这些政策也有利于中国银行在国内的竞争，并且有利于中国的银行业走出去，在全世界的竞争。
5.中国央行对虚拟货币的监管态度
易纲：虚拟货币对实体经济的服务比较少，有一些投机甚至洗钱的行为，在中国我们对虚拟货币一直比较谨慎。
对于数字货币的研究，中国的研究是走在前面的，我们也在研究数字货币怎么样能够以最好的形式服务实体经济，以最好的形式安全发展，能回避有一些可能的负面的影响，使得数字货币能够更好的为经济服务，这里也包括区块链技术，也包括金融科技。整体来讲，我们对虚拟货币的监管是非常严格的，同时，我们也在研究如何发挥数字货币的正能量和更好的服务于实体经济。
6.流动性陷阱
易纲：过去在日本曾出现，中国目前离流动性陷阱比较远，但流动性陷阱这个极端情形，对中国制定货币政策一直是一个有益的极端情形考虑。
7.资本项目可兑换和人民币国际化
易纲：关于开放措施、资本项目可兑换、人民币国际化，我认为我们一直在稳步推进。大家想想，现在和多少年以前比，我们资本项目可兑换不管是在FDI（外商直接投资），还是ODI（对外直接投资），还是在金融市场方面，比如说中国股市、债市，外资怎么进入，中国的股市债市怎么样纳入全世界主要的指数，这些工作都在做。包括刚刚宣布的提高沪港通深港通每日额度，实际上都是在有序的实现资本项目可兑换，使大家更方便。
同时，我们的改革措施是稳妥的，稳妥的意思就是要控制住风险，使整个过程比较平稳。
人民币国际化是水到渠成的过程，是市场驱动的过程，如果企业、金融机构和个人对人民币国际化有需要，可以节约交易成本、节约货币错配的成本、降低货币错配的风险，我们也乐见其成。但主要是要市场推动，使人民币与欧元、日元等的竞争是平等的，让企业自由选择用哪种货币。
8.关于金融监管
易纲：目前中国的金融监管要加强，但总体是分业监管的框架，在分业监管框架下监管职责是清晰的，但从过去几年的经验来看，我们要特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染，比如我们将要出台的资管新规，我们要确保资产管理业务不管是银行、保险还是资管做的，是公平竞争，都要尽量减少监管套利。
9.网联平台和“断直连”的目的
易纲：这是是出于支付系统的公平竞争和安全考虑的，中国的第三方支付、手机支付和移动支付走在世界前面，全世界都在说中国的手机支付和移动支付有多方便，中国的老百姓也得到了实惠，但我们也发现了一些风险，我们就需要在鼓励竞争中防范风险。这是一道挺难解的题，我们的整个政策思路都是朝这方面努力的。
10.公开市场操作利率和房贷利率
易纲：中国的货币政策一直是很稳健的，可以想想中国的隔夜利率、7天利率和十年期国债利率现在都在哪，实际上现在许多发达国家在实施零利率的时候，我们的货币政策和利率政策都是相当稳健的。
既然我们有这样一个稳健的基础，那在其他国家货币政策正常化、开始加息时，美国已经加息六次，中国的收益率曲线都还是普遍高于美国的收益率曲线，仍然保持了一定的利差，目前货币政策和利差的格局应该说是总体稳定的。也是有利中国经济发展的。稳不稳定、好不好，关键是看一是要看对实体经济产生了什么样的影响，我们的融资和金融支持实体经济的力度是怎么样的；二是预期，未来大家怎么看，从这两方面看，我们现在都处于比较适度的区间。
11.关于跨境资本流动
易纲：当我们进一步金融开放的时候，我们考虑这个问题比如说中国的货币市场，中国的债券市场和中国的资本市场、股票市场对外开放程度进一步扩大。同时，中国的老百姓也好，机构也好，将来在更大的程度上在全球配置他们的资源，这样使得我们的金融市场开放度进一步提高。
在这个过程当中，它是需要有资本流入、流出的。所以我们希望流入流出是平稳、平衡的，这样资本流入流出是有利于我们在全球配置资源的。从外国投资者的角度来说，比如说中国一些主要的债券市场和股票市场纳入MSCI指数，从外国的投资者来讲，他们是机构投资者，就要相应的配置这部分资产，他们要投资中国的资本市场和债券市场。
从中国投资者来说，我们的理财，我们的老百姓也想在全世界范围内来配置他的资产，中国的老百姓、企业和机构，在全世界配置资产的比例还是偏低的。随着开放，两个方向的需求都有，所以既然是两个方向的需求都有，我觉得跨境资本流动是可以平稳和高效的。
12.关于中国REITs的发展
易纲：这是一个相对复杂的问题，主要是基础资产的问题。国外资产证券化后这部分基础资产是要卖给市场的，使得银行的贷款在下降，而中国REITs中的基础资产一般是最好的资产，不舍得卖断，我们也在政策上考虑如何更有效的将REITs市场发展起来。
13.中国金融开放
易纲：中国的理念是一个逐渐的过程，我们会比较小心谨慎，不会一蹴而就，我们是比较稳健的，正如我之前所说，我们有三大原则，一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。我们不想用禁止的手段，我们还是会慢慢、逐渐的推进。所有开放的政策的前提条件都是条件成熟，每一步的开放都要有谨慎的监管和数据支持，才能让我们准备好进行开放。

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