牛市的三个阶段和“金三胖”的表现


2015.5.22 by Netsys

　　所谓“金三胖”，是指市值巨大、影响最大的三类金融股：银行、券商、保险。它们占指数权重极大，启动它们需要很大的资金，一旦它们动起来，惯性不小，往往能走出一波不小的行情。所以判定一波行情是不是牛市，和研究牛市处于什么阶段，大致可以通过“金三胖”的市场表现来判定，特别是看三胖中市值最大的龙头股的表现。

　　牛市的标准是主要指数创出历史新高，而金融指数是其中最重要的，因此基本所有牛市，金三胖的龙头均会刷新历史新高。而且创新高的顺序依次为：券商、保险、银行。

（1）券商
　　券商是牛市行情直接受益者（也是熊市的直接受损者），券商和指数完全是正相关，但是斜率超过指数。

　　关于牛市为什么要买券商的逻辑，我前面说了很多：


　　券商，是可以从头拿到牛市结束的。

　　判定一波行情是否是牛市来了，先看券商龙头能否创出历史新高！

　　因为券商的弹性最大，每次大牛市中，券商龙头总是涨幅巨大，成交巨大。随后的熊市也是跌幅深厚，如果几年后的行情，能够解放当初的天量天价最高点套牢盘，毫无疑问，新进场的资金实力巨大，而且它们的目标可不是纯粹当解放军。

　　伟大导师马克思、恩格斯语录：“无产阶级只有解放全人类，才能最后解放自己”（顺便说一句，马克思也是炒股高手），所以新进场的无产阶级资金们解救了最大的资产阶级，那么他们的目标一定是让自己成为更大的资产阶级。

　　所以2015年1月7日，券商龙头中信证券，在单日成交264亿元，月成交5684亿元的庞大资金推动下，横扫2007年10月的高点，创出历史新高，你就必须知道：大牛来了！赶紧拿出全部流动资金满仓吧！


（2）保险
　　保险是牛市的受益者，因为保险公司收到的巨量保费，大部分都是做证券投资增值（极少部分存银行，银行利率太低），所以一旦牛市来了，保险机构持有的大量证券市值，将得到巨大收益。

　　例如保险龙头中国平安，2013年EPS 3.56元，2014年4.93元，而2015年1季度就达到2.19元！（券商更厉害，很多券商今年1季度等于2014全年）。

　　所以保险股在牛市初期也会超越大盘快速上涨（但没有券商牛），随后在牛市中期跟随大盘上涨，牛市后期加速赶顶。

　　中国平安的历史最高是145.83元，预计本轮牛市中平安最小目标会达到160元，按今天（2015.5.22）收盘价89.56计算，还有70%的升幅空间。

（3）银行
　　银行是百业之母，所有经济活动包括炒股，其资金来源归根结底还是从银行来的。随着牛市的进行，股民赚了大钱，刺激了消费和信贷，经济走出低谷，最后都将为银行带来收益。而且中国的银行业对比国际同行，PE\PB都确实很低，目前四大行基本都是6倍多市盈率，而美国银行业基本是12倍。

　　但银行占指数权重也很大，而证监会领导有指数恐惧症，所以银行很难出现大涨，前期中期常常跑输大盘。但作为牛市的象征，银行指数也必定会创出历史新高，对于龙头工商银行来说，历史最高是7.41元，预计本轮牛市目标至少到8元，按今天（2015.5.22）收盘价5.33计算，还有50%的升幅空间。

　　不过需要注意的是：银行往往是大盘赶顶时爆发，如果券商龙头中信、保险龙头平安、银行龙头工行都连续上涨创出历史新高时，那么这很可能是大盘见大顶的信号！

　　耐人寻味的是，成交量反而不一定是见顶信号。以2007年大牛市为例，上海成交量最大是4000点时2572亿，随后成交快速萎缩到2000亿内，继续缩量上攻，5个月后攻击6124点才1669亿！

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　　总结，在牛市的三个阶段中，通常选择的股票是：

　　券商，贯穿始终。
　　初期：买最低价的，市值最低的。
　　中期：买成长股
　　后期：买金融股

　　而现在，是牛市中期的下半场！

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